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卡利abg:范一飞:关于数字人民币M0定位的政策寄义剖析

人民银行正在稳步推进数字人民币的研发试点事情。数字人民币是由人民银行刊行的数字形式的法定钱币。由指定运营机构介入运营并向民众兑换,以广义账户系统为基础,支持银行账户松耦合功效,与纸钞和硬币等价,具有价值特征和法偿性,支持可控匿名。我们以为,数字人民币主要定位于流通中现金(M0,下同),这一定位蕴含着厚实的理论内在与政策选择。

一、数字人民币的M0定位是钱币性子和生长规律决议的

法定钱币形态的历史演进受手艺和需求驱动,从实物形态逐步向数字形态过渡。价值尺度、价值贮藏、交流前言是法定钱币的基本职能,可计量、可确认、可转移是实现钱币职能的重要因素。在各历史时期,生产力的生长催生新需求,而手艺迭代推动钱币从实物、金属、纸币等向电子和数字形态演变,以提高钱币流通效率、改善消费者福利。

钱币是从人类社会生长早期的物物交流中衍生出来的,一些有数珍贵且便于保留携带的物品如贝壳等成为一样平常等价物。随着冶炼等手艺进步,最先泛起铜、铁、金、银等金属钱币。社会进入分工精细化、生产规模化阶段后,对钱币需求量不停增添,金属钱币因携带和支解未便,难以知足商品经济和生发生长需要,基于商业信用的纸质形态银行券随后泛起。厥后以国家信用为支持、中央银行中央化刊行的法定钱币逐渐取代银行券,完成了金属钱币到纸钞和硬币形态的法定钱币演化。

近年来,网络手艺和移动支付快速生长,以商业银行存款钱币为基础的支付工具逐步实现电子化和数字化。但商业银行存款钱币无法替换法定钱币施展价值尺度或记账单元功效。为此,在钱币形态演化过程中,民间刊行的钱币无论怎样活跃,都需要由国家(或区域)集中统一刊行法定钱币。历史上,在官定钱币流通的同时,私铸钱币和外来钱币也差别水平地存在,民间钱币刊行和使用者自定钱币重量、成色尺度,加大了社会买卖成本。新中国确立后,国家通过向民众提供纸钞、硬币等方式刊行了让民众信托的法定钱币,有用降低了买卖成本并促进了经济生长。近年来,比特币、全球性稳固币等加密资产试图施展钱币职能,又最先了新一轮私铸钱币、外来钱币与法定钱币的博弈。因应这一形势,国家有需要行使新手艺对M0举行数字化,为数字经济生长提供通用性的基础钱币。

M0数字化是钱币生长规律和支付需求催化的供应侧结构性改造。随着信息手艺生长,批发资金依托支付系统实现了电子化,支持M1和M2流通的银行间支付整理系统(如大小额支付系统和网上支付跨行整理系统等)、商业银行行内系统以及非银行支付机构等各种支付系统不停完善升级,较好地知足了经济生长需要。用数字人民币替换M1和M2,既无助于提高支付效率,也会造成现有系统和资源的伟大虚耗。

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